Equinor Q1: Sterke resultater– men politisk usikkerhet og investeringsbremser preger bildet
Av Kvartalsrushet: Hydro i går, Equinor i dag - og mye samme vinkel. Altså: Equinor leverte et solid første kvartal i 2025, både operasjonelt og finansielt.
Kort sagt viser et justert driftsresultat på 8,65 milliarder amerikanske dollar og et nettoresultat på 2,25 milliarder amerikanske dollar etter skatt at selskapet fortsatt er i en sterk posisjon.
Men: Samtidig preges utsiktene for resten av året av geopolitisk usikkerhet, regulatoriske utfordringer og store investeringsbeslutninger som vil få betydning langt utover oljebransjen.
En stor usikkerhetsfaktor i kvartalet er Equinors amerikanske havvindprosjekt Empire Wind 1. Etter at prosjektet – som er rundt 30 % ferdigstilt og har alle nødvendige tillatelser – fikk pålegg om stans fra amerikanske myndigheter, befinner selskapet seg i en rettslig uklar situasjon.
Gode tall – sterk kontantstrøm og disiplin
Equinor rapporterer en samlet kontantstrøm fra drift etter skatt på 7,39 milliarder amerikanske dollar, og har redusert netto gjeldsgraden fra 11,9 % ved utgangen av fjerde kvartal 2024 til 6,9 % nå ved inngangen til 2025.
Driftsresultatet er drevet av høy gassproduksjon og en realisert europeisk gasspris på 14,8 amerikanske dollar per mmbtu (British thermal unit), mens væskeprisen (olje og kondensat) lå på 70,6 amerikanske dollar per fat.
Selskapet opprettholder kapitaldisiplin, med organiske investeringer på 3,02 milliarder amerikanske dollar i kvartalet og samlede investeringer på 4,50 milliarder amerikanske dollar.
Administrasjonskostnadene økte noe grunnet overløft og høyere vedlikeholdsaktivitet, men dette ble delvis motvirket av innsparingstiltak, særlig innen fornybarsegmentet.
Produksjon og aktivitet: Stabilt, men med ny geografi
Equinors egenproduksjon var 2,123 millioner foe (fat oljeekvivalenter) per dag – noe lavere enn i fjor, men fortsatt på et høyt nivå.
Nedgangen skyldes blant annet salg av virksomhet i Nigeria og Aserbajdsjan, samt vedlikehold og uforutsette stans på Hammerfest LNG og Sleipner B.
Samtidig er flere felt nå i produksjon:
- Johan Castberg startet opp 31. mars og markerer åpningen av en ny petroleumsregion i Barentshavet.
- Halten Øst i Norskehavet er også i drift og har en tilbakebetalingstid på bare ett år.
I kvartalet ble det også boret fem letebrønner på norsk sokkel, med to funn, og det er ambisjoner om å bore hele 250 letebrønner frem mot 2035. Samlet kraftproduksjon fra fornybarporteføljen var 0,76 TWh – på nivå med året før.
Geopolitisk friksjon: Empire Wind i motvind
En stor usikkerhetsfaktor i kvartalet er Equinors amerikanske havvindprosjekt Empire Wind 1. Etter at prosjektet – som er rundt 30 % ferdigstilt og har alle nødvendige tillatelser – fikk pålegg om stans fra amerikanske myndigheter, befinner selskapet seg i en rettslig uklar situasjon.
Med en bokført verdi på 2,5 milliarder amerikanske dollar (inkludert South Brooklyn Marine Terminal), søker Equinor nå dialog med amerikanske myndigheter og vurderer juridiske tiltak for å få klarhet i situasjonen.
Konsernsjef Anders Opedal beskriver dette som «en ekstraordinær situasjon» og påpeker at prosjektet er gjennomført i tråd med alle lovlige tillatelser. Situasjonen er illustrerende for hvor krevende det kan være å operere i energisektoren når regulative rammebetingelser endres brått.
CO₂-lagring og lavkarbon: Northern Lights trappes opp
Et av kvartalets viktigste strategiske grep var investeringsbeslutningen for fase 2 av Northern Lights, i samarbeid med Shell og TotalEnergies.
Investeringen på 7,5 milliarder kroner skal øke CO₂-lagringskapasiteten i Øygarden fra 1,5 til minst 5 millioner tonn årlig, og styrker Norges posisjon som leverandør av lavkarbonløsninger i det europeiske markedet.
I tillegg ble avgrensningsbrønnene på karbonlageret Smeaheia fullført i henhold til budsjett og plan – et viktig steg for utviklingen av fremtidige transport- og lagringsløsninger for CO₂.
Kapitaldistribusjon: Høyt og forutsigbart
Equinor foreslår et kontantutbytte på 0,37 amerikanske dollar per aksje, og har startet en ny transje i tilbakekjøpsprogrammet verdt inntil 1,265 milliarder amerikanske dollar.
Totalt forventes kapitaldistribusjonen til aksjonærene å utgjøre 9 milliarder amerikanske dollar i 2025, hvorav inntil 5 milliarder skal skje gjennom tilbakekjøp. Programmet er i tråd med strategien som ble lagt frem på kapitalmarkedsdagen i februar.