Råvarer og energipriser
Sink overtok mye av oppmerksomheten fra kobber mot slutten av august. Prisen steg 6,6 prosent gjennom måneden, samtidig som tilgjengelige LME-lagre krympet og prisen for umiddelbar levering skjøt i været.
Denne artikkelen er Metal Supply sin egen vurdering, basert på tall og innsikt fra Alumeco, London Metal Exchange og LME Insight.
AnnonseKobber steg ytterligere 3,6 prosent. Men utviklingen gjennom måneden viste også hvor raskt bildet kan snu når metall flyttes inn og ut av LMEs lagersystem.
Nikkel gikk motsatt vei. Prisen falt 2,2 prosent, mens store lagre og god tilgang på raffinert metall fortsatt peker mot overskudd.
Slik gikk metallene i august
- Sink steg fra 3.643 til 3.883 amerikanske dollar per tonn fra utgangen av juli til siste handelsdag i august. Det tilsvarer en oppgang på 6,6 prosent.
- Kobber steg fra 13.791 til 14.294 amerikanske dollar per tonn, eller 3,6 prosent.
- Aluminium økte 1,8 prosent, fra 3.184 til 3.242 amerikanske dollar.
- Bly steg 1,5 prosent.
- Nikkel var månedens klare taper og falt fra 17.249 til 16.861 amerikanske dollar per tonn, tilsvarende 2,2 prosent.
- Tinn endte praktisk talt uendret på 55.223 amerikanske dollar etter å ha avsluttet juli på 55.268.
Utviklingen var dermed langt mindre ensartet enn i juli, da fem av seks metaller steg. Og igjen fortalte lagerbeholdninger og prisene for rask levering mer enn de månedlige prosentendringene alene.
Her er tre ting som flyttet metallmarkedet:
1. Sink tok over stafettpinnen fra kobber
Sink ga månedens tydeligste prissignal.
LME-prisen steg 6,6 prosent, men den største bevegelsen skjedde mellom kontantprisen og prisen for levering om tre måneder.
Ved utgangen av juli lå kontantprisen 65,50 amerikanske dollar over tremånedersprisen. Ved utgangen av august var forskjellen økt til 201 amerikanske dollar. På det meste var den oppe i 232 amerikanske dollar.
AnnonseDet betyr at kjøpere betalte en kraftig premie for sink som kunne leveres umiddelbart.
Utviklingen er spesielt interessant fordi den samlede LME-beholdningen bare falt svakt gjennom måneden. Den var 99.800 tonn ved utgangen av juli og 97.950 tonn 28. august.
Det som endret seg mot slutten av måneden, var tilgjengeligheten.
Nesten 19.000 tonn sink ble markert for uttak fredag 28. august. Dermed falt beholdningen som fortsatt var tilgjengelig på ordinære warrants til 75.600 tonn.
Markedet hadde også andre grunner til å være nervøst. Driftsproblemer ved smelteverk i blant annet Kasakhstan og Peru har bidratt til mindre tilgjengelig raffinert metall utenfor Kina.
Mot slutten av august viste LME Insight dessuten til negative behandlingspriser, kinesisk etterspørsel etter importert raffinert sink og midlertidige produksjonsbegrensninger i Europa.
For galvaniseringsbedrifter og andre store sinkkjøpere er dette viktigere enn prisoppgangen alene. Markedet signaliserer at sink for rask levering er blitt vesentlig dyrere å få tak i.
2. Kobberet kom tilbake – men forsvant igjen
Kobberhistorien fra juli fortsatte inn i august.
Ved utgangen av juli hadde LME 249.850 tonn kobber på lager, men bare 101.650 tonn var fortsatt tilgjengelig på ordinære warrants. Resten var allerede markert for uttak.
I løpet av de to første ukene av august falt den samlede beholdningen til 204.975 tonn. Bare 94.875 tonn var da tilgjengelig. Kontantprisen lå hele 416,50 amerikanske dollar over tremånedersprisen.
AnnonseSå snudde det.
I uken 17.–21. august økte LME-lagrene med 33.600 tonn. Enda viktigere var det at tidligere kansellerte warrants ble gjort tilgjengelige igjen. Mengden kobber som kunne leveres økte på én uke fra 94.875 til 168.600 tonn, og premien for umiddelbar levering falt kraftig.
Men heller ikke det varte.
Den siste uken i august ble mer enn 50.000 tonn igjen markert for uttak. Ved månedsslutt var bare 107.050 av totalt 234.275 tonn LME-kobber fortsatt tilgjengelig på ordinære warrants. Kontantpremien steg igjen til 151,50 amerikanske dollar.
De voldsomme utslagene illustrerer poenget fra julianalysen: Problemet er ikke nødvendigvis at verden mangler kobber, men hvor metallet befinner seg.
Amerikanske CME-lagre hadde ved utgangen av august vokst gjennom 46 handelsdager på rad til 675.185 short tons. Samtidig trekkes metall mot Kina. Amerikanske tollforventninger har dermed bidratt til stor lageroppbygging i USA mens tilgjengeligheten har vært langt strammere andre steder.
For europeiske kobberkjøpere betyr det at den regionale ubalansen fra juli langt fra er løst.
3. Nikkel nekter å bli med
Nikkel skilte seg igjen ut i motsatt retning.
Prisen falt 2,2 prosent gjennom august til 16.861 amerikanske dollar per tonn. Ved månedsslutt hadde LME 268.362 tonn nikkel på lager, litt mer enn ved utgangen av juli.
Bare 10.026 tonn, 3,7 prosent av beholdningen, var markert for uttak. Kontantprisen lå samtidig 160 amerikanske dollar under tremånedersprisen.
AnnonseDet er nærmest speilbildet av situasjonen i sink og kobber.
Indonesia kan fortsatt flytte nikkelprisen raskt gjennom endringer i malmkvoter og andre politiske beslutninger. Slike utspill bidro også til prisbevegelser gjennom august.
Men de har foreløpig ikke endret hovedbildet. Store synlige lagre, få kansellerte warrants og billigere metall for umiddelbar enn framtidig levering peker fortsatt mot god tilgang på raffinert nikkel.
For kjøpere av rustfritt stål og nikkelholdige legeringer er det derfor liten støtte i LME-dataene for å hevde at markedet står foran en fysisk nikkelmangel.
Aluminium: Kina dempet presset
Aluminium steg 1,8 prosent gjennom august, men historien bak prisen er mer interessant enn utslaget.
LME-lagrene falt fra 264.400 til 246.725 tonn. Likevel gikk markedet fra en kontantpremie på 32,50 amerikanske dollar ved utgangen av juli til at tremånedersprisen var 7,50 amerikanske dollar høyere enn kontantprisen ved utgangen av august.
Det peker ikke mot akutt mangel på aluminium for rask levering.
En viktig forklaring ligger i Kina.
Kinesiske eksportører har økt leveransene av aluminium og aluminiumprodukter samtidig som produksjonskapasiteten for primæraluminium ligger nær landets politisk fastsatte tak på 45 millioner tonn.
LME Insight mener utviklingen viser at Kina igjen fungerer som en slags balanserende leverandør til verdensmarkedet:
Landet kan ikke uten videre bygge nye smelteverk, men kan sende mer av eksisterende metall ut gjennom den store videreforedlingsindustrien når prisforskjellene gjør det attraktivt.
AnnonseDet bidrar til å forklare hvorfor lave LME-lagre foreløpig ikke har gitt samme press på aluminium som på sink og kobber.
Dette bør metallkjøpere følge i september
Sink går inn i september med det sterkeste signalet om knapphet på metall for rask levering. Hvis de kansellerte volumene faktisk forlater LME-lagrene uten å bli erstattet, kan markedet bli enda strammere.
Kobber er fortsatt den mer kompliserte historien. August viste at tilgjengeligheten på LME kan endres med titusenvis av tonn på få dager når warrants kanselleres eller legges tilbake. Amerikansk tollpolitikk og hva som skjer med de rekordstore lagrene i USA blir derfor avgjørende.
Aluminium gir et annet signal. Lagerbeholdningen er lav, men Kina har så langt bidratt til å dempe knappheten utenfor landet.
Og nikkel? Der må markedet foreløpig fortsatt arbeide seg gjennom et betydelig overskudd av raffinert metall.
BREAKING